李奇霖：地产复苏了吗？

在地产本轮回暖之势中，行业复苏并不全面，具有结构不均的特点。

(资料图)

一是房屋销售方面，高能级城市的房屋好于低能级城市，二手房好于新房，现房好于期房，央国企背景的房企好于民企。

二是土拍市场方面，全国住宅类土地成交市场依旧处于低迷态势，拿地区域仍以高能级城市为主。

三是房屋库存方面，狭义库存及去化周期仍处在高位，库存压力主要集中在基本面薄弱同时购买力又不足的三四线城市。

往后来看，考虑到去年的低基数，若政策端持续发力，宏观经济向好，居民收入增加，居民购房意愿有望稳步修复，预计二季度房地产行业将持续修复，但城市分化、新旧房分化，现房期房分化、以及国企民企分化的特征还是会延续一段时间。

杨德龙：全面注册制成功实施 积极拥抱核心资产

全面实施注册制，对A股市场生态会产生很大的影响，价值投资会更加重要，资金越来越偏好于业绩优良的好公司，加上退市新规严格执行，实现优胜劣汰，提高A股市场整体上市公司的质量，标志着A股市场逐步走向成熟。

未来经济转型受益的三大方向将集中在消费、新能源和科技互联网，这三大方向在这几年轮番表现。2020年及之前主要是消费股大涨，2021年则是新能源一枝独秀，而今年则是科技股一马当先，这些其实都体现出经济转型受益的方向受到资金的轮番关注。当一个板块被资金推高之后，估值可能会偏离价值面，可能会造成较长时间的调整，其他板块有可能崛起。到二季度我们要密切关注市场风格切换的时机，逢低布局一些调整到位的优质龙头股或者优质龙头基金。坚持价值投资，做好公司的股东或者配置优质基金是抓住市场长期机会的最好的策略之一。

王军：权益市场从风险偏好修复走向结构分化

大势方面：业绩验证期或存波折，应没有大跌风险，但短期也难以快速上行，把握结构变化是关键。

一是新旧赛道结构切换，数字经济有望成为今年的强趋势。随着技术创新不断涌现，半导体周期向上，在经济受疫情冲击后，急需新经济、新动能重塑经济结构。目前TMT行业的估值位置在成长股中还相对低估，多数还处于50%分位数以下。当前国内广义流动性处于较为宽松的态势，为数字经济演绎为强趋势提供支撑。此外，也需警惕数字经济板块业绩验证带来的调整风险。

二是“中特估”主题经充分调整后，仍具备持续发酵和反复活跃的空间。除了经济复苏带来央国企盈利逐步改善的基本面逻辑之外，央国企估值重塑和提升还有四个方面确定性较强的逻辑：改革与资产整合逻辑、产业发展与国家安全并举逻辑、持续分红逻辑和配置逻辑，相关领域的央国企上市公司的投资机会值得高度重视。

三是保留美国重回“滞胀”的交易选项。在美国核心PCE韧性较强、银行业风波不断的背景下，如果不能遏制住通胀势头，美国仍存在重回“滞胀”的可能。届时，通胀交易逻辑将开启，传统能源、商品资产的价值将被放大。

四是消费板块的边际复苏交易逻辑需谨慎。更偏向将此轮的消费行情定性为相对于2022年的边际复苏行情，目前看，这一逻辑已告一段落。对于消费行情，还是且行且珍惜，谨慎交易复苏逻辑，更建议寻找有基本面支撑的个股，挖掘个股的Alpha。

钟正生：美联储抗通胀仍是“主旋律”

美联储尚难停止加息。目前美联储抗通胀仍是“主旋律”，5月加息概率较大，6月会否加息仍需观察数据。

首先，美国就业市场尚不具备大幅降温的基础。尽管近期公布的数据显示，美国PMI数据就业分项变冷，劳动参与率提高等，劳动力市场供求状况有所改善，但3月新增非农不弱，薪资环比增速加快，失业率更是再次下跌了0.1个百分点，都证明美国劳动力市场依然保持火热。尤其考虑到，截至2月美国劳动力供需缺口仍有约400万人，即便未来经济开始降温，美国劳动力市场仍将在较长时间里处于“供不应求”的格局。

其次，原油等大宗商品价格走高，或再次推升商品通胀。OPEC联合减产、美国原油库存和战略储备下降，使美国对于国际油价的控制能力减弱，并且能源革命下石油开采投资动力不足，令原油市场高垄断、紧供给的格局或将在中长期内保持。商品通胀重燃仍具有一定的风险性，并可以通过影响居民通胀预期导致通胀降温不力甚至加速。

最后，目前银行业危机已暂告一段落，信贷紧缩的影响有待观察。银行业危机仍在降温，并未出现广泛的传播与扩散，美国金融体系依然保持相对稳健。未来，信贷紧缩对美国经济的影响程度仍有待观察考证，目前判断美国经济陷入深度衰退可能为时尚早。

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责任编辑：liuyj

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