中国银河:给予邦彦技术买入评级 全球视点
【资料图】
中国银河证券股份有限公司李良,胡浩淼近期对邦彦技术进行研究并发布了研究报告《一季度开门红,公司快速发展在路上》,本报告对邦彦技术给出买入评级,当前股价为25.74元。
邦彦技术(688132)
核心观点:
事件:公司披露2022年年报,实现营业收入3.70亿元(YoY+20.4%),归母净利润为0.41亿元(YoY-48.1%)。
费用端高企拖累业绩,23年有望大幅改善。公司22年营收同比增长20.4%,符合预期,利润端因产业园转固、研发投入加速和部分项目回款滞后的因素而大幅下降。展望2023年,我们认为相关影响有望消除,公司业绩快速增长在路上。
宏观经济影响渐消。22年封控等宏观环境影响部分项目回款,导致信用减值损失增加。公司客户多为军工体系内单位,信用较好,坏账风险较低,随着23年宏观环境恢复正常,公司订单交付和回款情况有望改善。2023Q1因某重大项目完成交付,公司营收0.57亿元(YoY+115.5%),归母净利0.12亿元(+157.7%,由亏转盈)。截至2023Q1,公司在手订单及备产通知书2.14亿元,占公司2022年营收57.7%,在手订单充足,为2023业绩提供有力支撑。
期间费用率有望大幅下行。公司22年期间费用率同比增长10.4pct,拖累公司利润,其中销售、管理、财务和研发费用率分别增加-2.6/6.1/3.3/3.7pct。究其原因,公司阿波罗产业园转固导致2022年折旧费用增加0.32亿元,该费用长期相对固定。长期借款利息费用化大幅增加当期财务费用支出。进入2023年,公司几无长期借款,并将不超过9亿元闲置资金进行现金管理,有望大幅改善当期财务费用情况。公司22年加大研发,为持续发展奠定基础。随着公司23年收入规模扩大,我们预计研发费用率或将下行逾4pct。
军工通信系统级产品优质供应商,信息安全业务蓄势待发。舰船通信方面,国内市场竞争偏良性,行业集中度较高。公司受益于新船型放量,2023年预计增长逾25%。融合通信方面,在国家力推一体化联合作战的背景下,融合通信将成为军队信息化建设的重要方向之一,公司先发优势明显。预计公司融合通信业务2023至25年收入分别为1.33/1.66/2.07亿,3年复合增速约47%。网络安全方面,军工网安市场“十四五”期间复合增速或将达25%至30%。公司涉足该领域时间较长,是该领域重大产品科研承担者和产品提供商。随着新定型产品进入批产期,未来3年,该业务收入复合增速或将达67%。
布局民品电力专网市场,打造新增长级。公司受华能集团子公司西安热工研究院委托,研制全国产化DCS火控系统,标志着公司正式迈入电力行业国产自主可控领域,市场空间较大。公司2023Q1新增国产燃机控制系统核心卡件DEMO板的研制,双方合作进一步深化。展望未来,我们认为公司凭借自身在军品自主可控和信息安全等领域的技术积累,有望将电力业务板块打造成新业务增长极,实现军民双轮发展。
投资建议:预计公司2023至2025归母净利分别为1.10/2.08/2.82亿元,3年复合增速90%,EPS为0.72/1.36/1.86元,PE为36x/19x/14x。公司产能未来5年无忧,需求侧前景明朗。目前市值仅39亿,弹性巨大,目标市值80亿,维持“推荐”评级。
风险提示:招投标落地不及预期的风险;下游需求不及预期的风险。
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为38.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,邦彦技术(688132)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力较差,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星,好价格指标1.5星,综合指标1.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
关键词:
-
余佳文为空头承诺道歉 90后网络创业要防泡
在国家政策层面鼓励万众创新、大众创业的背景下,如今在中国创业的门槛已经非常低了。...
-
试点一年仅签约12户 以房养老“蛋糕”好看
徐 骏作(新华社发)2014年7月1日起,中国保监会在北京、上海、广州、武汉开展住房反向...
-
中国发力流通体制改革 疏通“大动脉” 给
流通业一头连接生产,一头连接消费。流通业的发展既是经济转型发展的新引擎,又是大众...
- 日新闻排行榜
- 周新闻排行榜
- 月新闻排行榜
- 中国银河:给予邦彦技术买入评级 全球视点2023-04-29
- 即时看!加了个医美医院聊了说去面诊他说可2023-04-29
- 父母应对初中孩子说的100句话_世界速看料2023-04-29
- 贾宝玉扮演者_哪些演员扮演过贾宝玉 焦点2023-04-29
- 山西艾特森投资咨询有限公司|当前热门2023-04-29
- 今亮点!手风不顺!维金斯半场7投2中拿到42023-04-29
- 当前播报:清华黄天荫荣获世界视觉与眼科研2023-04-29
- 守正创新开新局 提质增效建新功——北京银2023-04-29
- DOTA2至宝能交易吗-至宝能否交易情况介绍(D2023-04-29
- 注意!庞大集团:2023年5月5日起实施退市风2023-04-29
- 老鹰外汇平台可靠吗(老鹰外汇平台可靠吗可2023-04-29
- 华侨城A(000069):4月28日北向资金减持22023-04-29
- 设计师吧台 设计吧廊官网|全球聚看点2023-04-29
- 肯尼迪家族成员全部死亡_肯尼迪家族为什么2023-04-29
- 天天新动态:农民工工资欠条模板_工资欠条2023-04-28
- 女神咖啡厅 第四集 樱花节! 预告_焦点速讯2023-04-28
- 2023年黄河中下游发生严重汛情的可能性大-2023-04-28
- 520是什么节日历史_历史上520是哪个节日 热门2023-04-28
- 亚龙湾酒店排名榜 亚龙湾酒店排名 环球热点2023-04-28
- 精华制药股东户数下降4.67%,户均持股5.862023-04-28
- 今日快讯:一般民航客机的时速是多少_客机2023-04-28
- 体检发现有肺结节怎么办? 专家:千万不要2023-04-28
- 四川稻城森林雷击火灾已全部扑灭 天天快看2023-04-28
- 德作家嘲讽贝尔伯克:她成为德外长是“意外2023-04-28
- 世界新资讯:一落千丈造句_一落千丈造句2023-04-28
- 三安光电一季度净利降逾50%:LED、射频前端2023-04-28
- 为了享受优惠线上点餐“一点再点” 记者调2023-04-28
- 世界今头条!外交部:这不是什么新鲜事,在2023-04-28
- 被恶作剧了!美联储主席曾与“假泽连斯基”2023-04-28
- 每日快看:春妮刘仪伟联袂揭秘 懋源璟橒定2023-04-28